黄光裕成了一个谜
通过调查，记者了解到，早在11月19日，广州媒体记者就收到匿名手机短信，其中称，“国美老板黄光裕和CFO周亚飞于周一(17日)被相关部门带走调查，至今下落不明。黄的妻子杜甫和一名主要财务官已经潜逃，涉及许多重大案件……”
当天，新华社记者拨打了黄光裕的手机，但无人接听。后来，根据这条消息，记者找到了几位国美高管进行核实，他们都声称有人恶意传播谣言。之前有很多手机短信传播类似谣言也就不足为奇了。一些家电厂商表示没有听说过。
21日，港媒首次报道黄光裕被拘留的消息，但并未透露其被拘留的具体原因。国美电器发言人何也以“谣言”回应记者。直到23日晚，《财经》杂志网站在内地率先报道黄光裕因“涉嫌操纵其兄弟黄俊钦控制的*ST金泰股价”被拘留。此时，高管包括国美总裁陈晓、发言人何等。都不再愿意接记者的电话，而黄光裕的手机也已经断开。当晚9时许，一名国美内部人士向记者证实，黄光裕被警方调查，但不知何故被调查，据说已被释放回家。但25日，另一家媒体援引知情人士的话称，黄光裕目前不在家。
11月10日，在广东汕头举办的首届粤东华侨博览会上，黄光裕最后一次公开亮相媒体。目前，这是一个谜。
家电制造商可能会收紧与国美的资本交流
除了10多家家电厂商24日支持国美外，海尔集团当天还与国美签署了2009年第一笔32亿元的订单，夏普公司也签署了价值10亿元的液晶电视供销合同。不过，记者24日在采访中了解到，除了明显的团结之外，一些供应商更为谨慎。
“现在签署订单的象征意义大于实际意义。供应商在圣诞节和元旦看国美的商品配送是否紧张就知道了。”某彩电企业销售业务负责人表示，情况不清楚，支持国美是道义。市场前景如何操作还有待进一步观察，未来与国美合作将更加谨慎，可能会收紧双方的资本往来。
申银万国证券分析师认为，黄光裕涉嫌操纵“*ST金泰”股价已动用国美资金，目前无法证实。如果国美家电连锁的资本不被占用，对家电厂商就不会有信用风险，市场也不用太担心。
该分析师表示，国美对于大型家电企业来说，基本上是“现货加现金”，国美可能会在小规模支付账单前提货，但会计期间通常只有几天，大部分是半个月。
事实上，情况并非如此。国美()24日发布的前三季度经营业绩报告显示，“截至9月30日，应付账款和票据周转天数由去年同期的137天减少至123天，主要是为了改善与供应商的关系，提高了现金支付比例”。据记者了解，部分供应商的账已持续长达6个月之久，这也是媒体报道供应商担心国美并提出暂停供货、使用现金交易的原因。
此外，多家券商机构也以发布研究报告的形式对此进行了分析。招商证券研究员表示，国美可能面临的最大风险包括：银行提高承兑汇票质押率和供应商挤兑。如果出现上述两种情况，国美可能面临资金链断裂的风险。从报表来看，国美2008年年中的资产负债率为%。如果扣除虚拟商誉资产，国美2008年年中末的资产负债率高达%。国美在20世纪80年代的巅峰时期以高价收购了大众电器
光大证券表示，如果该事件仅涉及黄光裕个人问题，与国美电器无关，那么可以参考的案例是，港股上市公司吴梅商业董事长——吴梅出事后，公司其他管理层做了很好的承接，公司业务影响不大，很快摆脱了危机，但短期内仍可能对供应商和消费者的信心产生不利影响。如果涉及上市公司的经营，最严重的后果可能是供应商对国美的资金链失去信心，供应商停止集体供货，要求付款。国美可能因为资金链断裂而破产。
国鑫证券认为，受此传闻影响，上游供应商已经开始担心国美的支付能力。如果这种担忧持续加强，无疑会对国美的正常经营产生重大影响。
国美急需解决资本流通危机
黄光裕控制的国美()和其兄弟黄俊钦控制的中关村科技()和*ST金泰()已于24日全部停牌，等待进一步公告。相信用不了多久，底部就会出来。虽然各种传言尚未得到验证，但黄光裕对国美的影响力已经显现。
分析人士认为，在当前家电市场增速放缓的大环境下，对黄光裕的调查增加了更多的不确定性。由于目前尚不清楚黄光裕被调查是作为个人行为还是公司行为，很难判断对国美未来的影响。
国美是家电零售商，在内地近300个大中城市拥有1300多家直营店，年销售能力1000亿元。这无疑在销售额规模只有6000亿元的大陆家电市场占据着举足轻重的地位，对上游厂商的影响也是巨大的。受出口下降、内需放缓的影响，家电制造业对零售渠道的依赖程度越来越高，没有人希望看到国美因为黄光裕而卷入“操纵市场”事件。
据业内人士透露，此次事件最糟糕的结果很可能与创维2004年的“黄鸿升事件”如出一辙。国美采取丢车留帅的策略，让黄光裕负起责任，企业继续发展。然而，由此产生的公司调整无疑会影响国美的运营效率，就像创维失去了创始人黄鸿升的直接控制权一样，但它并没有受到严重伤害。
p>即便黄光裕和国美电器都能独善其身，但国美电器为消除市场不利因素的影响，解决市场信用风险造成的资金流转危机，今后很可能会采取比较激进的扩张策略，增加门店规模，更多地占用供应商资金，提振上市公司业绩。
国美电器24日发布的前三季度经营业绩报告显示，截至9月30日，国美前三季度实现营业收入364亿元人民币，同比增长20%；经营利润18.7亿元；毛利润和其他收入分别为35.7亿元和25.2亿元，分别比去年同期上升%和%；在第三季度，国美在位置和人流占优势的地段新开50家门店，使国美在内地的总门店数在9月底时增至847家。
值得注意的是，其中“其他收入”一项主要来自于供应商的进场费和促销费用，这一部分收入已经超过其经营利润，而且随着门店规模的扩张进一步加速增长。家电连锁的快速扩张将会给制造商带来两方面的风险，一是由于门店质量下降而引起销售下滑，二是因门店快速增加而导致进场费、促销费等销售成本大幅攀升。
分析人士认为，这些影响都不会在短期内体现出来，因此上游制造企业有足够的时间来考虑对策，其中最有可能的是自建渠道对冲过度依赖家电连锁的影响，同时加大对小城镇及农村市场的营销。由于外资品牌对家电连锁依赖的程度较高，因此受影响也最大，而本土家电企业多数在一、二级市场之外建立了自己的零售渠道，比如格力电器、美的电器，因此受影响不会很大。(记者魏宗凯)(来源：)
(责任编辑：杨建)
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