投资者不应忽视美国商界目前的傲慢态度。
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自2001年秋季安然(Enron)倒闭以来，公司内部掀起了一波调查告白的浪潮。虽然这些丑闻对真正改革的实施大有裨益，让每个人每朵云都有一线希望，但当我看着这些仍在被曝光的骗局时，我觉得好像安然从未发生过。我指的不仅仅是那些明目张胆的诈骗案件，比如被当局和其他人指控的公司的行为。目前，许多公司仍然采取咄咄逼人、往往傲慢的态度，就像当年的安然一样，目的要么是堵住批评者的嘴，要么是让财务报表看起来比实际情况更好。
以医药产品制造商库柏公司()为例。两年前，我为《财富》杂志写过一篇文章，讲的是公司如何误导投资者，把(即付息、纳税、折旧、摊薄前的收入)当成现金流。之后很多公司都不玩这种话了，因为不符合GAAP。然而，库珀没有这样做。今年2月下旬，Cooper公布第一季度财报时，就告诉投资者，要把持续经营的税前收益加上折旧和稀释(即“每股现金流”)作为“衡量我们偿债能力和财务实力最合适的手段，尤其是对于全职持续计算”。它还强调，每股现金流——增加了38%——比所谓的“更常用的非公认会计准则衡量偿付能力的方法”更能说明问题。库珀在公告中没有公布的是，其公认会计原则认可的经营现金流较上一年下降了25%，而真正的衡量指标，即自由现金流下降了33%，达到负2800万美元。库柏公司首席财务官Robert Weiss回答了这个问题：每股现金流被用作替代实际现金流数字的“捷径”，因为后者通常在公布收益时无法体现；此外，投资者应该在12个月而不是一个季度内获得关注现金流。
安然傲慢行为的一个迹象正在威胁着它的批评者。德尔蒙()生鲜农产品公司CEO穆罕默德阿布-加扎利显然学会了如何玩这个游戏。他在2月11日的公司收益电话会议上继续抨击批评者，他的态度让人想起安然前首席执行官杰夫斯基林(当他要求分析师提供公司资产负债表的细节时，他称分析师“愚蠢”)。BBTCapitalMarkets分析师希瑟琼斯(Heather Jones)多年来一直怀疑Fresh Delmon农产品公司的做法，并将该公司股票评级为“减持”。阿布加扎利回答她说：“请让我告诉你一件事，希瑟。你没有经过我们的同意就跟踪我们，所以我们不希望你在这次电话会议上提问……”琼斯随后提到了证监会，但阿布加扎利打断了她说，“……你从来没有客观地报道过我们，所以感谢你参加这次会议。但我们不会回答你的问题。”
之后，Fresh Delmon农产品公司将另一家公司告上法庭，指控其密谋“压低”Fresh Delmon公司的股价，并“破坏其声誉，企图从这家公司诈骗钱财。”分析师琼斯是被指控的同谋之一。BBT公司表示支持琼斯的“出色工作”。鲜德尔蒙没有对此发表评论。那次电话会议后，其股价下跌了20%。
也许没有一家公司能比泰科更好地展示后安然丑闻时期的傲慢。法院审核后，该公司在去年12月下旬表示，由于会计方法不当，要承担3.82亿美元，其中一半以上与公司消防安全部门有关。这一消息来得正是时候，泰科通过出售证券筹集了45亿美元的现金。不到三个月后，该公司表示，随后的审计发现消防和安全部出现了新的会计问题，涉及金额为3.25亿美元。法院审计怎么会漏掉这么大的金额？泰科官方表示，审计并没有问清一切。
令人不安的是，这种不负责任的态度甚至存在于最意想不到的地方：纽约证券交易所。纽约证券交易所的职责是管理会员，号称是公司治理的第一道防线。然而，该研究所的高级官员，包括其主席迪克格拉索，可以自由参加上市公司的董事会。纽约证券交易所表示，这一经历给了他们洞察力，并强调不允许他们做出影响这些公司的决定。也许是吧。然而，纳斯达克不允许其高级管理人员进入成员公司的董事会。原因是这会造成利益冲突，而在安然丑闻之后的时期，人们希望纽约证券交易所应该主动避免这种做法。情况是这样的：安然丑闻？没听说过。
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