【财新。专栏作家邓海清)
5月16日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》(银发127号)。
中国银行业监督管理委员会
同日，《中国银监会办公厅关于规范商业银行同业业务治理的通知》发行(银监会发140号)。
政策重要性分析。
早在年初，我们就指出，2014年中国的特点将是“严监管、宽货币”，监管将是央行主导的统一监管。这一特点不断得到验证，127号通知的颁布将“严监管”推向高潮。当“严监管”逐步实现时，央行货币政策将保持价格型宽松，资金低利率将长期保持，这是2014年债券牛市的主要驱动力。内在逻辑是，央行货币政策的框架是“修正的泰勒规则”，即央行关注增长、通胀和金融系统风险。去年金融机构风险偏好大幅提升，导致金融体系风险大幅增加时，央行采取以价格为基础的紧缩政策，资金利率居高不下，迫使金融机构去杠杆化，同时导致债券市场出现巨大熊市。2014年“严监管、宽货币”与2013年下半年完全相反，正如潮水会退一样，这也是我们多债市场从今年年初开始的核心逻辑。
网友评论
当前共有3条评论