山西联盛集团重组的难点
前段时间，在时间，山西煤商邢利斌控股的山西联盛能源(集团)有限公司(以下简称联盛集团)爆出财务负债近300亿元的消息，山西柳林县法院宣布受理包括联盛集团在内的12家公司的重整申请。
联盛集团是山西省最大的以经营煤焦为主的民营企业集团，其实际控制人为邢利斌和集团董事长李。
该事件立即成为山西乃至全国的重大信用风险事件，在关注，得到广泛应用，但该事件的一些基本信息仍模糊不清。
《中国经营报》记者从某中介机构负责人处了解到，暂停“债务重组”方案后的债务清偿谈判已与几个重要债权人取得重大进展。柳林当地消息人士称，联盛已与最大债权人CDB达成协议。然而，当记者要求CDB山西分公司核实此事时，该负责人表示不知道。
“重组”浪潮
2013年11月29日，新华社发出题为《山西最大民营企业申请重组》的电报，联盛债务危机正式公开。其实在此之前，关于连生和邢利斌财务困难的新闻有很多种：2012年4月，连生煤矿拖欠工资的话题开始出现在网上“连生吧”。同年下半年，煤炭圈不时传出邢利斌、绿地云峰等企业接触并欲出售联盛资产的消息。2013年8月，有媒体披露，联盛资产负债率异常高，“83亿元信托产品”还款前景堪忧。随即，联盛与平安信托协商的100亿元融资项目夭折，联盛的债务危机难以扭转。
截至2013年10月末，联盛披露的融资总额为亿元，融资敞口为亿元。债权人名单包括银行、信用社、信托、资产管理公司、村镇银行等29家金融机构，其中前三大债权人为CDB山西分行45.1亿元、山西省农村信用联社41.5亿元、华融资产管理公司19.9亿元。
除了从金融机构融资，联盛还有一些民间贷款。这笔债务没有准确的数字。在这场债务危机中，普遍接受的价值约为40亿元，但接近邢先生的人士认为，实际上要比这个价值高得多，因为很多地方官员并没有放过民间非法集资者王力可丰联(柳林王丰联非法集资案，见2013年2月4日《山西柳林民间借贷兑付危机》)，而是直接把钱给了邢先生。
2013年11月29日，联盛、邢利斌公开承认集团“严重缺乏偿债能力”，并宣布柳林县人民法院受理其集团重整申请。现有公开消息显示，柳林县党政部门对此措施表示赞同和支持，但由于“重组”未提前向山西省有关部门和领导报告，重组后的板块立即被推翻。
重组消息发布后，CDB等14家债权单位认为在联合事件发生前没有与其沟通，重组可能损害其利益。他们共同向山西省委、省政府汇报，要求山西“协调”。
2013年12月9日，山西省金融办召集银监局、人民银行太原中心支行等金融管理机构和反映情况的债权单位召开协调会。会议要求当地政府调查联盛的重组意向，建议撤回重组申请。到目前为止，重组计划实际上已经“震惊”了。
重组冲击后，一些相关法律程序也相应停止。柳林法院委派的管理人团队被取消，核查债权申报、资产评估、制定重整计划等工作也暂停，债权人会议不再准备召开。
重组暂停，联胜债务危机的解决变成了自我协商和rec
记者了解到，联盛与债权人之间的债务清偿目前是双方私下和解，并非法律意义上的债务清偿。《破产法》第九章规定的“和解”，是指在法院主持下，受各种规范约束的和解。
联胜重组已经一个半月了。联盛的债务问题在时间澄清了一个多月了吗？目前的基础信息是否充足，未来无论如何处置？联盛重组的原“管理员”之一、柳林县政府法律顾问胡小勇律师告诉记者，联盛集团和柳林县都曾折腾过联盛的债务，媒体发表了不少于10万字的报道，但事情还在原点，与联盛债务相关的基础数据至今仍被忽略。在这种情况下，谈论债务处置就像一棵树没有根。“首先要摸清联盛集团的真实资产规模和价值，并在此基础上判断联盛是资不抵债还是只是现金流不足。如果是后者，就不可能有重组或者和解，现在一切都没有必要了。如果是前者，就要检查破产是如何产生的。是经营亏损还是恶意转让？这些都很清楚，然后我们才能谈论如何处理它们。”胡小勇说。
“如果企业宣称‘煤炭形势不好，钱还不了’，债权人就会降息，延长期限。情况不好是常有的事，金融机构投资山西煤炭行业，金额上千亿的融资资金可能都有同样的风险。从法律上讲，这是一个法治的经济问题，从道德上讲，这是一个个人诚信和企业诚信的问题。”胡小勇补充道。
据悉，联盛集团目前欠税、员工养老保险、项目资金、材料设备等。但金额仍不清楚。
资产难题
联胜集团的商业地图是什么？联盛集团的资产状况如何？正如胡小勇所说，目前没有确切的信息。
据本报记者收集整理，联盛集团的简介前后大不相同。以2008年为界，基本呈现出前期煤焦动力、后期多元化经营、股权结构日益复杂两个阶段。截至2012年，联盛集团共有全资子公司6家，控股公司2家，合资公司5家，控股参股矿山23对。
联盛集团最初的核心资产是邢利斌租赁的柳林县黄金
家庄煤矿。1990年，邢利斌租赁经营了柳林县金家庄乡办煤矿，邢在租赁经营期间，对金家庄矿进行了重大技改，使该矿生产能力由10万吨提高到60万吨。2002年是上一轮煤炭形势最低谷的时段，柳林县倡导国有煤企改革。这年6月，邢出资8000元买断柳林县兴无煤矿全部国有资本组建山西联盛能源有限公司，这个价格被人称为“白菜价”。联盛雏形就此成型。
联盛组建后不久，煤炭行情骤然暴涨，联盛趁势大举扩张。当时宣传邢利斌先进事迹的一篇官方材料中说，他“团结带领公司万名职工，立足做大做强企业，充分依托煤炭资源优势，循着延伸煤——焦——化，煤——电——水泥两条产业，大力实施资本运营，先后采取买断资本、租赁经营等方式对国有、乡镇煤矿进行改革，使企业得到了迅速发展。公司现有直属煤矿16座，坑口洗煤厂3座，资产规模已由组建初的2亿多元增加到目前的73亿元。”
在内容几乎相同的百度“山西联盛集团”词条中，为“63亿元”。这些材料的形成时间为2006年至2007年前后。
查阅当时其他资料，邢利斌这时还有福龙煤化公司、联盛中学等产业以及矸石电厂、干法水泥、甲醇厂及在太原、三亚等地的房地产等在建项目。
2008年，“奥运关停”连接着金融危机，紧接着又是山西煤炭企业兼并重组，经济环境动荡，联盛集团在这时发生许多重要变化。
2008年3月，联盛与山西国际能源集团共同出资成立山西国际能源集团宏光发电有限公司，该公司所属发电厂为矸石电厂，位于柳林。联盛占股49%。当时测算该项目静态投资28亿元。
2008年5月13日，H股上市公司福山能源(现首钢资源，)发布公告，称其全资子公司以亿港元价格收购福龙集团旗下的柳林县兴无、金家庄、寨崖底三座焦煤煤矿，而福龙集团控股股东即为邢利斌(占%股份)。交易完成后，邢利斌持有首钢资源6.70亿股，占总发行股本%。此后邢不断减持这些股权，据最近媒体报道，2013年12月20日邢利斌最近一次抛售股票后，还持有2.62亿股，已套现数亿港元。
山西当地煤炭领域人士向本报记者介绍，兴无、金家庄、寨崖底这几个煤矿，是联盛煤矿版图中少有的真正优质资产，煤种好，开采条件好，煤矿成熟，当年作为联盛扩张时期的坚实后盾，绝非偶然。2009年柳林县关于联盛的一篇介绍资料中称三矿“经过包装，成功实现了境外上市”，但当地百姓的说法就是“卖了，从此跟柳林无关。”
据《理财周报》在2013年的一篇有关联盛的报道，福龙能源投资有限公司是邢利斌控制的一间香港公司。又根据福龙煤化公司的一份自查报告，福龙煤化为中外合资公司，外资控股方即为福龙能源。至于福龙集团和福龙能源投资公司的关系、金家庄等三矿何时归于福龙集团名下，因联盛集团及邢利斌未接受本报记者采访，尚不知其详。
2009年山西煤炭企业重组，山西联盛能源投资有限公司和华润电力()共同出资成立华润联盛能源投资有限公司，联盛投入亿元，占股34%。在邢利斌帮助下，华润联盛收购吕梁中阳、临县、石楼、交口、兴县5县的38座煤矿，整合为12座主体矿井，核定年产能990万吨。
一年之后，华润联盛再与中信信托、山西金业集团等共同出资，成立“山西华润煤业”和“太原华润煤业”两家公司，收购山西太原古交地区的煤矿资产——这已是联盛能源的参股孙公司。
2012年2月，联盛能源投资公司在太原投资成立盛联置业投资有限公司，主要运作联盛在太原市汾东商务区和晋源区的两宗土地，据网上能搜到的一些资料介绍，公司注册资金为1亿元，两项目均是投资数十亿、上百亿的巨型商业项目，但目前并无开工建设迹象。
此外，联盛还有一处著名的农业综合开发项目——联盛生态农业文化园区。该项目2009年启动，是一个涉及18个行政村近2万农民、154平方公里面积的宏大的农村整体改造项目，计划投资100亿元，目前据说已投入30多亿元。联盛同时还拥有在柳林县城的联盛大厦等酒店资产、联盛教育产业园区等资产。
“有市值没产值”
“受煤炭价格下跌、企业大规模技改扩建等多种因素影响，联盛集团财务状况不佳。目前，公司金融负债近300亿元，财务费用居高不下，严重缺乏债务清偿能力。”这是联盛申请重整时新华社电稿中对联盛的状态描述。柳林有关官员在转述山西省金融管理机构对联盛债务危机的主要判断是：扩张过快，同时遭遇行业风险。
联盛旗下煤焦资产在本轮煤价阴跌大行情中受累颇大。本报记者2013年8月份在柳林采访时了解到，在柳林本地的联盛、鑫飞、凌志、汇丰等多家大型民营煤企中，联盛是最困难的。联盛在柳林本地的兴无、金家庄、寨崖底、龙门塔、郭家山、陈家湾和哪哈沟这几家煤矿和煤业公司，是联盛最重要的煤矿资产，但当时记者了解到，兴无等三个煤矿企业的矿井股权已属香港公司，2009年新整合成立的煤矿基本都在基建期，投入巨大而暂无产出，只有陈家沟煤矿正常生产，但其煤种为9号焦煤，价值远逊金家庄等三矿的4号主焦煤，并且持续一年多时间销售困难。
联盛参股的其他煤矿几乎全部在亏损，并且因整合交易时存在的一些问题被广泛报道而广受关注。华润联盛在吕梁整合成立12对主矿井，2012年以来销售量和收益大幅下降，公司出现严重亏损，其在2013年前半年的一份报告中说，仅该年前4个月即已亏损2.58亿元。同时，由于基建量大，收益少，融资多，致企业资产负债高达80%，资金链同样岌岌可危。而华润联盛在山西太原古交地区的所谓“古交项目”，更是从收购以来就没有过盈利(详见本报2013年3月25日报道《国企买卖》)，其中的中社和红崖头井田因资产不实被广为报道，直到2013年事实上还是荒地。
其他的一些重要非煤项目，据记者了解，留誉镇农业项目尚需继续投入，其中银杏苗等苗木可以自己维持再生产，其他还暂无收益。太原南部的两宗地块，投入巨资拍得，现在也还是白地。
网友评论
当前共有15条评论