在内地与香港债券市场互联互通合作五周年之际，优化境外机构投资环境的新“礼包”落地。
7月1日，中国外汇交易中心(以下简称交易中心)宣布，为推动中国债券市场高质量开放，优化境外机构投资环境，在中国人民银行的统一部署下，交易中心从提高投资便利性、优化服务内容、降低投资成本等不同维度深化对外开放服务供给改革，不断推出面向境外机构的创新便捷服务举措。
2017年7月3日，内地与香港债券市场互联互通合作(简称“债券通”)上线。五年来，作为中国债券市场开放的重要制度创新，债券通不断完善投资便利化机制，现已成为境外投资者参与中国债券市场的主流渠道之一。
“过去五年，领汇是中国金融市场开放发展和人民币国际化的缩影和重点。见证了中国债券市场规模跃居世界第二的过程。这也是确立香港离岸人民币枢纽地位的过程，意义重大。”德意志银行全球市场部中国区总经理史告诉时报记者。
展望未来，随着优化境外机构投资环境的一系列新举措的“加持”，银行间市场和交易所市场投资互联互通机制的运行，以及南向准入的逐步畅通，可以预见，债券准入渠道有望得到境内外机构的更多青睐，境内外债券市场的联动将得到加强，中国债券市场的大门将越开越大。
推跨境订阅业务
促进一级市场和二级市场的联系。
此次，交易中心从提高投资便利性、优化服务内容、降低投资成本三个方面推出了六项细化措施，涵盖推出跨境债券认购服务、优化收盘价交易机制、完善交易所机制安排、降低服务费等。
具体来看，为在债券一级市场提供更高效、更安全的投资渠道，7月4日起，交易中心将与Bond Link公司合作，面向境外投资者和境内承销商推出银行间债券跨境认购业务，支持境外投资者在线参与银行间债券发行。
据交易中心介绍，境内承销商和境外机构可以使用电子分销确认书替代网下分销协议，解决境外机构难以签署网下分销协议的问题，实现跨境债券分销业务全流程在线电子化，提高境外机构投资境内债券市场的效率，进一步促进一、二级债券市场联动，为构建高水平金融市场开放格局服务。
彭博亚太区总裁李冰近日在接受《证券时报》记者专访时建议，电子化交易应完全覆盖债券通二级市场交易，但在一级市场投资方面，电子化交易的深度可以进一步提高。“使用电子交易可以简化交易过程、提高效率、优化合规报告等。这也是债券债券受到投资者青睐的原因之一”。
景顺董事总经理兼亚太区固定收益主管黄家成也对《证券时报》记者表示，加大外资对中国一级债券市场的参与度，是下一步深化对外开放的重要方向，应作为重要重点逐步推进。
在优化收盘价交易机制方面，交易中心于去年11月推出了收盘价交易机制，以满足境外被动投资者跟踪国际债券指数的投资需求。根据最新安排，7月初，计划推进http://1073。
此外，为了降低外国投资者的投资成本，由交易中心和HKEx合资的债券公司将于7月11日降低服务费。交易对象剩余期限小于等于一年的，服务费由总面值的%降为%；如果交易的剩余期限超过一年，服务费将从总面值的%降至%。降费率达到25%。
见证“中国速度”信用债投资被看好。
目前，境外投资者可以通过三个主要渠道进入中国人民币债券市场：合格境外投资者、中国银行间债券市场直接投资模式和债券通。债券凭借更加便捷高效的电子化操作、简化的开户流程、大幅缩短的审批周期等优势，迅速受到外资特别是境外商业金融机构的青睐。在过去三年中，在大多数时间，债券的月交易量已经超过了早期的结算代理模式
2017年7月，债券链接“北向链接”首次启动。在过去的五年里，时间，的海外投资机构从最初的247家增加到今天的3500多家，报价银行从20多家增加到现在的56家。日交易额从20亿元左右发展到今天的300多亿元。
“能够取得这样的发展成果，就是‘中国速度’的充分体现。”石表示，五年来，债券通吸引了全球投资者进入中国银行间市场，参与中国金融市场的开放和发展，投资的产品不断升级和丰富，从债券到外汇，再到衍生品。投资者的类型也在不断扩大，包括各国央行和货币当局、主权基金、养老基金、保险公司、商业银行、基金公司、证券公司、对冲基金等。债券通真正成为联通境内外金融市场的桥梁和纽带。
成就来自过去，成就属于未来。展望债券通未来发展，受访外资机构认为，外资投资境内信用债市场有望加快“破冰”，但这也需要相关配套机制的逐步完善。
黄家成说，在过去几年里，外国对人民币债券市场的投资一直在增加。然而，大多数外国投资者关注的是中国政府债券和政策性银行债券。这两类债券占外资持有总量的90%左右，外资持有国内信用债的比例还很低(不到1%)。目前，外资在国内信用债券中的地位较低，主要原因有很多，包括信息披露不充分，外国投资者对国内信用评级体系的熟悉程度较低，以及外国投资者对国内信用债券信用风险的担忧。此外，随着中国国债和政策性银行
行债券不同，境内信用债券尚未被纳入全球指数。“这些领域的改善可能是未来中国债券市场深化对外开放的关键”。央行会同证监会、外汇局近期联合发布了进一步便利境外投资者投资中国债市的相关通知，获准进入银行间债券市场的境外机构投资者，可以直接或通过互联互通方式投资交易所债券市场。业内普遍认为，此举将有效提升境外资金持有中国信用债券的规模。
施稼晨认为，此举意味着，中国债券市场对外开放从以货币市场作为绝对主导，慢慢地向信用市场推进。外资投资境内信用债需要完整的机制作支撑，不是简单地分析发债主体信用评级的高低，信用债的投资决策是更为综合性的考量，要权衡风险与收益。交易所市场对外资开放是很好的补充，境外投资者能够看到全频段的中国信用市场，增强外资投资配比和可选品种的丰富度。
“我们预计，随着中国债券市场进一步对外开放，未来5年，人民币债券占国际储备的占比将从现有的3%左右提高至5%，将吸引3500亿美元中长期资金进入中国债券市场。”施稼晨称。
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