原标题：美伊局势升级会是压倒美股的最后一根稻草吗？
上周五美国人醒来后，突然发现形势发生了很大变化，面临着与伊朗处于战争边缘、油价飙升、美股暴跌的局面，这对投资者近期的乐观情绪是一种严酷的干扰。
美国首席政策策略师格雷格瓦利雷(Greg Walirey)表示，“在接下来的几天里，美国和伊朗之间的敌意升级几乎是肯定的，这将改变游戏规则，掩盖其他一切。这也是股市谨慎的原因。”
地缘政治风险一直是谨慎的理由，但它们是不可预测的。现在，它们已经成为最重要的因素。
前美联储副主席、普林斯顿大学经济学教授艾伦布兰德在接受美国消费者新闻与商业频道采访时表示，他们已经“跃居怀疑名单之首”。
攻击消息传出后，瑞银策略师建议投资者原地不动。他们写道：“单一的地缘政治风险往往不足以导致市场继续暴跌，投资者保持长期的关注"很重要
尽管如此，中东紧张局势的升级提醒人们，股市升至历史高位时面临风险，包括股价估值高企和经济扩张越来越被动。以下是2020年投资者可能面临的问题。
利润增长失去动力
盈利是2020年股市面临的最大风险之一。很多公司一直在降低盈利预期，这种趋势并不支持股价上涨带来的过度预期。
美银美林首席量化分析师兼股票策略师近日发布报告称，企业盈利前景平平，市场“感觉顶部见顶”。“较弱的回调对2020年初来说不是好兆头。”
美国消费者新闻与商业频道的鲍勃皮萨尼(Bob Pisani)最近报告称，分析师已经降低了对一些领先公司第一季度业绩的预期。在将于11月结束财政季度的15家公司中，分析师下调了对10家公司的财政季度预测，其中包括嘉年华(嘉年华)、通用磨坊(通用磨坊)、联邦快递(FedEx)和耐克(Nike)。
法国兴业银行分析师艾伯特爱德华兹(Albert Edwards)表示，美联储降息令投资者将目光从企业利润上移开。
爱德华兹写道：“从事同样的全球战略工作超过30年的好处之一是，人们可以更容易地认识到，什么时候股市是一副建立在流沙之上的牌。"美国股市已经完全偏离了它的基本盈利能力."
许多股票可能被高估了
在某种程度上，公司必须通过利润增长来证明其股票价值的合理性。历史上，标准普尔500指数的预期市盈率约为15倍。今天，大约是18次。
成长股——，尤其是科技巨头脸书、亚马逊、苹果、网飞和谷歌)——，推动了牛市。它们的估值也最高。
自去年9月以来，由于估值泡沫，许多投资者开始以较低的市盈率估值关注股票。美国股市首席策略师MichaelWilson认为，这种轮动将持续到2020年。
“我们仍然认为，股市最大的风险仍然存在于成长股中，”他在去年12月写道。"这些股票期望值太高，价格过高."
公司债务很高
瑞银分析师写道，2020年，美国股市可能会出现一波信用评级下调的浪潮。如果企业利润持平，经济增长乏力，制造业持续疲软，企业债务负担可能会给股价带来压力。
分析师写道：“美国公司在过去10年里负债累累，这不是什么大秘密。“仅在过去10年的金融危机中，非金融企业债务总额已逼近10万亿美元，比2009年的低点高出50%。有趣的是，债务不是当今市场的主题。”
但是，如果企业因为收益下降而面临信用评级下调，或者不得不以更高的利率进行再融资，那么企业债务可能成为一个主题。
颠倒的收益率曲线可能仍然是正确的
去年夏天，美国短期国债收益率开始高于长期国债收益率，这是一个典型的衰退信号，称为收益率曲线反转。这通常预示着即将到来的衰退，但不是马上。最近，曲线已经恢复到图表上的正常形状，投资者已经完全忘记了这一点。
首席经济学家和市场策略师MichaelDarda表示，这是一个错误，并警告投资者尊重商业周期及其指标。
他写道：“我们对华尔街策略师基于我们认为对宏观经济指标的误解而为软着陆欢呼的方式有些困惑。”
“一个常见的重复是，我们现在有一个向上倾斜的收益率曲线，因此衰退的风险已经消失。然而，这条曲线平均领先周期12个月，它不是实时衰退风险的直接指标。”
经济增长率低于预期
大多数经济学家预计2020年不会出现衰退，但他们也不认为经济会强劲增长。
野村证券的分析师最近指出，“美国经济扩张已经进入第11个年头。我们预计增长将继续，但速度将放缓。”
美联储降息减税带来的刺激正在减弱，未来可能不会再有刺激。
“美国贸易伙伴的增长已经放缓，”野村证券的分析师证券写道。“围绕经济政策和商业环境的不确定性普遍增加，投资受到抑制。工业经济活动仍然特别薄弱。”
中东紧张局势可能导致能源价格继续大幅上涨，这也可能给经济和股市带来冲击。
BespokeInvestmentGroup联合创始人PaulHickey表示，“飙升的油价可能会摧毁牛市，导致经济衰退。当油价上涨时，这将影响许多不同行业的关键成本。”
股市崩盘不需要经济衰退
回想2018年12月，美国股市
接近熊市，当时还看不到衰退的迹象。伯恩斯坦分析师PhilippCarlsson-Szlezak写道：“即使不陷入经济衰退，股市也能获得极其负面的回报。”
分析人士指出，在1987年的黑色星期一，或者1966年和1962年的熊市期间，都没有出现经济衰退。
通胀率可能飙升
大宗商品价格正在上涨。特别是在中东事件期间，石油在整个2020年可能会更高。此外，失业率为3.5%，工资正在上涨，这可能会迫使企业提高价格。
“将会出现通胀恐慌，”BannockburnGlobalForex首席市场策略师马克·钱德勒（MarcChandler）预测，“总体通胀率将上升。”
钱德勒表示，这可能足以吓到市场，但不足以撼动美联储。
美联储可能不会坐视不管
美联储主席杰罗姆·鲍威尔已经表示，在可预见的未来，美联储预计不会对关键利率做出任何改变。
然而，通胀大幅上升可能迫使美联储加息，从而可能推翻习惯于超低利率的市场。这也会给负债累累的公司带来压力。
相反，经济衰退的风险总是存在的，它会促使美联储降低利率。还有美国总统特朗普，他倾向于批评美联储没有将利率降至零。但如果美联储改变立场并降低利率，可能会向市场发出好坏参半的信号。
降息通常会提振股价，但如果美联储降息被视为紧急措施，投资者可能会对经济失去信心，从而推低股市。
分裂的选举年
特朗普弹劾案迫在眉睫，众议院议长南希·佩洛西现在对总统特朗普在巴格达发动空袭杀死伊朗的苏莱曼尼将军的决定提出质疑，这将使美国的分歧进一步加深。
不断增长的不满情绪可能会对消费者信心产生负面影响，并导致消费者支出放缓。2019年全年，消费者支出一直在推动经济增长。
LoopCapitalMarkets的分析师写道：“我们预计今年的总统大选将比2016年更具争议性，这可能会抑制零售销售。”
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