文|龚
红杉资本将不再是严格意义上的风险投资基金。
全球最大(可能也是最成功的)风险投资基金今天(10月27日)宣布，将重组在美国和欧洲的业务，成立结构单一、没有赎回限制的红杉基金，摆脱传统风险投资的各种投资限制。
老投资者对红杉资本的投资，以及红杉资本持有的上市公司股份，将转移到新成立的红杉基金。新基金会将这些投资分配给一系列封闭式子基金，然后这些基金在欧洲和美国的不同时期投资于创业公司。
作为重组的一部分，红杉基金将注册为投资咨询公司(RIA)，这样它就可以“进行新的投资”，投资股票和加密货币，并无限期持有这些公开交易的资产。红杉的同行，比如投过的a16z，一直被夸小而美，但不贪。
红杉资本合伙人(Sequoia Capital Partners)在公开信中表示，这些调整可以使红杉和红杉投资者更加灵活，而不是像传统的风险投资基金那样设立特定的基金，投资特定发展时期的公司，也不必在基金成立后的10-12年内将资金返还给投资者。
“我们认为风险投资模式已经过时了，”他在接受采访时说。
他认为，自20世纪70年代以来，风险投资既定的10年资金周期已不再适用于今天的行业。因为那个时代以及以后崛起的科技公司，比如苹果，思科，甚至云服务公司，远程通信服务公司Zoom等。都花了很长时间才与时间，一起确立了他们在行业中的地位，并兑现了他们对股东的回报。
在过去的五年里，市场发生了巨大的变化，许多新公司的大部分价值都是在IPO后很久才积累起来的。比如移动支付公司Square，2015年上市时市值不到30亿美元。5年后变成860亿美元，现在超过1000亿美元。
这也可能反映出那些能为风险投资创造最佳回报的行业或时代已经不复存在。所以风险投资从单一到多元，直到所谓的全周期投资。
风险投资家JerryNeumann曾在一篇回顾80年代美国风险投资走势的文章中提到，随着计算机硬件的大众化投资变得无利可图，软件投资的安全系数较低，资金雄厚的风险投资家将更多资金投入更确定的后轮融资，甚至参与杠杆收购(LBO)，这通常是黑石和KKR等私募股权基金的最佳选择。1986年，风险资本家在这上面花费了将近四分之一的资金。
当时的创投基金已经不是严格意义上的创投基金了。直到20世纪90年代互联网兴起，他们才回到自己最擅长的领域。现在的红杉还有机会回去吗？
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