泛亚模式本身就是一个非常简单的庞氏骗局。曾经有一个期货人写了一篇深度分析报告。作为电子“交易所”，其铟价始终保持20%的年化涨幅，其绝对水平始终远高于其他现货市场。一直以来，只有泛亚买铟，却没有泛亚卖铟。它不与实体的铟需求方进行交易，这意味着泛亚是一个封闭的池，每年至少保持20%的资金净流入，并利用新流入的资金支持现有投资者，才能实现这一目标。
像所有庞氏骗局的结局一样，泛亚模式的崩溃不是因为资产端的现货价格暴跌，而是因为债务端出了问题。
这种模式在过去的几年里进行得很顺利，因为它的仓单质押产品可以给投资者10%的年化收益率，可以随时赎回。这种看似“无风险”的产品，在过去几年低迷的资本市场环境中，基本上扼杀了所有其他资产，不断吸引新的资金进入这个所谓的“交易所”。
但自2014年下半年以来，遭遇了a股牛市。刚开始的时候是年化新增收入的10%以上，可以和刚开始的时候相比。后来，所有所谓的“固定收益”产品都被单边上涨的杠杆牛打得遍体鳞伤。当全社会的资本抛弃固定收益产品，走向股市牟利时，泛亚的末日就注定了。
有没有蝴蝶效应的感觉？初夏掉在陆家嘴的杠杆牛，居然在中秋节前，从远处绊倒了云南的一个路人。
如果问泛亚事件给了什么启示，我觉得有两点：1。永远不要相信任何不受中央政府监管的交易所，尤其是如果它仍然是私有的；2.永远不要相信天上会掉馅饼。
中国韭菜都是在a股大棚里长大的，证监会对散户太好了，所有韭菜都不知道狼长什么样。
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