红周刊记者|惠凯
一场诉讼让投资者想起了ST .寻梅，这家公司曾经推出手机业务，经过几年的努力，最终还是失败了。国美整体股价较低，黄光裕出狱后也大力整顿，但从结果来看，似乎还没有显现出效果。
国美曾经是中国的‘家电连锁之王’，但在黄光裕入狱以及电商对传统线下生态的冲击之后，国美的辉煌早已一去不复返。国美也曾试图转型自己开发的手机业务，但经过几年的努力，还是失败了。供应商联合创泰的董事长也诉诸法律讨债。
国美营收连续四年萎缩，股价自今年2月下旬下跌以来，短期内下跌超过60%。黄光裕出狱后，虽然开始发展电商业务，但据《红周刊》记者观察，公司在补贴和运营方面仍需努力。
国美自主开发的手机业务被打破
供应商的董事长诉诸法律讨债
8月18日，st寻梅宣布收到嘉兴市中级人民法院《民事起诉书》，涉案金额1.45亿元。原告为黄(联合创泰科技股份有限公司董事长)，被告为ST、浙江德晶电子科技有限公司、北京美豪投资管理有限公司、北京展盛投资有限公司、山东龙之岛建设有限公司、沙翔。
公告显示，2018年，联合创泰与香港德晶外贸有限公司(德晶电子全资子公司，以下简称‘香港德晶’)签订了《供货合作协议》等协议，德晶电子为上述协议出具了保函。联创泰后来履行了对香港德晶的供货义务，但香港德晶未能按约定付款。原告还请求法院撤销ST寻梅出售德晶电子股权及德晶电子对景美电子、德肯电子的股权交易。
《红周刊》记者从联合创泰法务官梁先生处了解到，联合创泰与德晶电子的合作始于ST的手机业务，最终这起法院案件也与手机业务的失败有关。
传统超市行业已经触及天花板，转型突破成为当时很多企业迫在眉睫的选择。2016年国美以9亿元的价格收购德晶电子(主营业务为智能手机代工业务)，并剥离家电零售业务。其主营业务从传统的家电销售转变为R&D智能移动终端的生产和销售。
当时有媒体报道，仅国美电器从黄光裕获得的资金支持就超过了6亿元。之后，国美很快推出了T1等手机机型，重点是性价比1000元的机型。联合创泰是中国唯一同时拥有联发科和SK海力士产品分销权的代理商。德晶电子还从联合创泰采购了芯片等多种电子材料。
联合创泰的一位员工告诉记者，屏幕、CPU和内存芯片是手机硬件的‘三大件’，而‘CPU和内存芯片的成本占手机总成本的50%左右’。
2016年国美进入市场时，第一梯队的乐视手机出现破产迹象。当时国美通信总经理沙翔也意识到了这一点，曾表示行业壁垒越来越高，3~5年后会有大洗牌。国美也定下了‘进入行业第一梯队’的目标，但实际结果并没有实现。
国美近几年的年报显示，其手机业务一直在亏损。国美曾提出2018年实现营收55亿元，实际只有26亿元，而净利润亏损约6亿元；2019年亏损扩大到近9亿元，总营收暴跌70%以上。在连续两年亏损的情况下，国美通信也戴着帽子。
祸不单行。2017-2019年，全球智能手机市场出货量持续下滑，市场份额越来越占据主导地位。在年报中，该公司承认，“在金融去杠杆政策的整体宏观背景下，市场
2020年6月，*ST寻梅发布重大资产重组方案，出售德晶电子100%股权，以设立持续亏损业务，保留对上市公司未来发展有价值的相关资产。根据当时的重组方案，德晶电子新设立嘉兴京美电子科技有限公司(以下简称“京美电子”)，德晶电子将其与智能移动终端制造业务相关的资产及部分债权债务转让给京美电子。
资产转让后，德晶电子将其持有的京美电子、德肯电子100%股权转让给上市公司。这两项资产参照评估值协商作价1.1亿元，转让价款由*ST寻梅与德晶电子通过相互抵偿债务的方式支付。最后，*ST寻梅将德晶电子的股权出售给北京美豪投资。美豪投资是上市公司控股股东山东龙之岛的一致行动人，同时通过展盛投资持有上市公司9%的股份。
国美为什么要出售德晶电子？上市公司在公告中称，德晶电子近几年经营不佳，营收下滑，部分应收账款逾期。出售德晶电子有助于改善上市公司的财务和现金流困难，减轻上市公司的负担和压力。上述逾期应收账款涉及联合创泰。
生意失败引起的矛盾被黄光裕复杂化了。2020年，曾经的胡润首富黄光裕出狱。联合创泰法务向《红周刊》记者透露，黄韦泽也曾寻求与黄光裕直接沟通，黄光裕回应：ST寻梅转型手机业务时，他还在狱中，至今未同意还债。
一位接近原告的人士透露：‘2020年出售德晶电子的过程中，国美只与德晶金融机构的债权人进行了沟通协商。联合创泰对应经营性债权，这是双方的又一大争议。
根据2020年6月上市公司公告，金融债权人主要包括工商银行嘉兴分行、嘉兴银行科技支行、浙商银行济南分行。《重大资产出售暨关联交易报告书(草案)》还表示“上市公司、德晶电子、德晶电子金融债权人将根据谈判结果将这些金融债务转让给浙江国美通信”并“取得德晶电子”
全部金融债权人出具的关于附条件同意德景电子进行债务转移或同意本次资产重组事宜的同意函"。对此，原告认为，国美通讯剥离德景电子、并把德景旗下有价值的资产转入上市公司，影响了德景的偿债能力。依据《公司法》，ST美讯、上市公司大股东山东龙脊岛、前总经理沙翔等，应对1.4亿元债务承担连带责任。这也是黄提出要求撤销ST美讯出售德景电子、以及撤销德景电子对京美电子和德恳电子的股权交易的原因。
对于原告的指责，ST美讯方面在公告中予以了否认，称"要求公司对德景电子的债务承担连带责任，与客观事实不符，即没有事实及法律依据"。
失效的担保函
ST美讯前总经理沙翔被举报
《红周刊》记者获得的加盖公章(指纹)的《担保函》显示：德景电子、沙翔为香港德景向联合创泰的采购做了担保。"担保人自愿对《贷款结算协议》项下债务人所欠货款本金、利息滞纳金、违约金、损害赔偿金……承担无限连带责任"，如香港德景电子未能清偿债务，则联合创泰有权要求德景电子、沙翔代为偿债。担保人"不以存在其他担保及行使顺序等向贵司抗辩"。
由于有ST美讯、沙翔的担保，德景电子对联合创泰的结算周期为交货后2~3个月。原告向《红周刊》记者表示，上述1.4亿元债权，原本最晚在2019年底前就应结清，但其后ST美讯突然宣告暂停手机业务，沙翔也不再担任ST美讯的总经理，特别是2020年黄光裕出狱后介入上市公司管理，联合创泰就一直没有收到货款。
据了解，ST美讯的部分现任董监高可能向黄光裕表达了"沙翔背着他乱来"的说法，所以ST美讯及黄光裕都不太愿意承担责任。
《红周刊》记者获悉，国美方面还认为，德景电子账务混乱，与联合创泰的交易也不真实。这也是双方的另一个争执之处。梁律师表示："如果过往交易不真实，那么后端的生产和销售是否也不真实？德景当时的母公司ST美讯又是否要承担责任？"
转型失败还带来了一场人事动荡，多位关键的高管发生更替。2019年10月，沙翔被免去总经理职位，而任职多年的财务总监魏东也在2020年离职。《红周刊》记者获悉，沙翔还遭到了举报，原因可能与职务侵占有关。不过，对于举报内容，警方似乎未立案。"沙翔去美国快两年了，又因为疫情等原因，到现在也没回来。"
"沙翔表示认可担保，也同意以其所持股份来偿债。"但前述法务表示，在沙翔被举报后，其持股也被冻结。
"黄光裕、黄泽伟都是潮汕商人。纠纷原本有希望通过谈判解决，但黄光裕显示出如此态度后，黄泽伟也就采取诉讼了。"
联合创泰的一位管理层人士向记者评论称，当初国美通讯入场手机的时间点其实没问题，"2016年乐视出现风险，其退出的市场份额，是诸多手机厂商、尤其是小米扩张的重要契机；德景电子也是知名的手机OEM厂商，业内口碑不错，曾给多家大厂提供代工"，问题更多的出在资源支持和管理方面。"国美通讯收购德景后大约1年的时间里，也在资金、品牌和推广上给了一些支持。但其后支持力度就明显减弱了，沙翔对此也有怨言。"
对于ST美讯，有受访者表示，"目前其主要工作是保壳"。叫停手机业务后，ST美讯在2021年以稳定业务局面为目标，转向对讲机、扫码机、电子价签等其他智能终端产品的研发、产销。但最新出炉的半年报却显示，ST美讯上半年的营收同比萎缩了2/3，净利润也亏损了一千多万元。
联合创泰2020年被英唐智控剥离后，中潜股份曾打算收购联合创泰、但中潜后被证监会调查，联合创泰在今年被聚隆科技收购，作价15亿元。
《红周刊》记者从知情人处了解到，此次"联姻"与聚隆科技和其股东背景有关：2020年，知名PE基石资本入主聚隆科技。聚隆科技的主业为机器人核心零部件/模具的研发产销，双方业务有较高关联度；加之基石资本围绕半导体全产业链投资了多家公司，譬如斥巨资参与了豪威科技的私有化(后被韦尔股份收购)，还参与了对歌尔声学子公司歌尔微电子的增资等。被聚隆科技收购后，"联合创泰有望和基石资本做到优势互补"。
国美业绩持续萎缩
黄光裕"18个月之约"能否达成？
ST美讯的境况也是国美转型过程的一个侧影。黄光裕服刑期间，国美的具体工作由黄光裕妻子杜娟负责。2017年，杜娟提出了"家生活"的发展战略，国美黄光裕最新消息构建了"家电+家装+家居+家服务+家金融"五位一体的"家生活"全价值链平台，手机就是上述战略中的关键棋子。如今来看，上述战略难言成功。手机业务宣告失败，ST美讯股价创出5年来新低。作为"国美系"核心的国美零售营收也在持续下滑，由2016年的767亿元萎缩至2020年的441亿元，更为重要的是，公司还连亏5年，去年的亏损金额高达70亿元。
附图2020年至今，国美零售股价走势
拼多多也救不了国美
除了所谓的“流量加持”和“数据赋能”，后者更重要的是获得真正的现金注入。
问题是，对于国美来说，目前面临的所有挑战，都不是“盟友”、“现金流”、“业务增长”等传统品类能够解决的。
从某种程度上来说，国美面临的挑战与伯德移动、Renren.com和迅雷等公司在职业生涯末期面临的挑战完全相同。
这是一个悲剧剧本，上一个时代的成功企业在被时间卷入新时代后试图自救
宏观上，国民经济有四个环节，即“生产、分配、流通、消费”。
中国经济在五六十年代以军工和重工业为主，八九十年代以轻工业为主，在“生产”和“消费”环节很难产生多大溢价。
在此背景下，代表经济中间环节的“分配”和“流通”成为经济发展的主要动能。与商业世界相对应的，是以互联网电商平台为代表的中间渠道提供商
事实上，如果没有互联网技术的快速发展，这一角色很可能由传统的线下中介渠道提供商“苏宁”“国美”来扮演。
但是历史没有如果。
在科技和互联网的压力下，苏宁、国美、大润发甚至永辉超市等很多传统超市都经历了非常艰难的十年，但遗憾的是，未来十年将更加艰难。
这有两个原因。
首先，随着我国经济结构的升级转型，制造业的蓬勃发展将带来上游企业话语权的不断扩大。
随着品牌的吸引力，产品实力在购买决策中的比重不断增加，相应渠道的商业价值和话语权也将不断降低。
其实这种现象我们在手机市场已经看到了。无论是华为、OPPO还是vivo，他们的线下渠道更多的是自营和加盟商。在他们的销售体系中，苏宁和国美只是一个非常小的第三方渠道。
此外，在小家电领域，小米之家的铺设和扩张，也让人们清晰地看到了上游品牌获得一定话语权后的脉络走向。
其次，科技的蓬勃发展将持续影响零售领域，并越来越占据主导地位。
目前，对于国美来说，其逻辑依然是“不做网站？”我也可以做一个。"
这种思维早在十年前就已经出现在张(苏宁创始人)的脑海中。在时间，的那个时期，我们经常可以看到线下商业巨头为增加线上业务而采取的措施。
比如知名的苏宁云商、大润发的飞牛网、BBK推出的BBK商城、北国商城推出的如意购物网等。
然而，电商烧钱的风格，互联网战场上全新的逻辑，让这些老兵一个接一个的输。
国美“错过”这场没有大幅烧钱的战争，可能也是一种运气。
如果十年前的逻辑还局限在“电商平台",”的战场上，大家都站在同一个历史起点上，上来抢夺“电商平台".”赛道的果实
然后，零售业的主导逻辑发生了很大的变化。
如今，随着互联网市场渗透率接近天花板，平台征收交通税的商业模式将越来越难以为继。
当大家都处于通过浅层连接赚取信息连接费的模式时，那么“价格战”一定是最终的趋势，结果我们看到的是“不断补贴”和“流量获取费不断上涨”。
事实上，拼多多就是在这个领域不断努力，成功拿下音量的典型案例。
但随着科技属性的强化，这种“浅连接”的模式肯定会让位于供应链赋能效率。
如果平台把抽成率提高到5%，那么商家肯定会选择逃离平台，但是，如果平台能够通过赋能的方式提高商家的销售效率，比如生鲜食品，平台把消费率从40%降低到20%，即使把商家带走10%，他们也会在原来的基础上多赚10%。
一个是把蛋糕分在股票里，另一个是做更多的蛋糕增量。
国美决心打造自己的物流，其实就是想走这条正确的道路，但与这个领域的同行相比，大家不得不承认起步太晚，规模太小，这是一个现实。
中国电子信息产业发展研究院发布的《2020年中国家电市场报告》数据显示，国美在中国8333亿家电市场的份额仅为4.9%，远低于JD.COM(28.7%)、Suning.cn(17.8%)和天猫(13.6%)。
这还是在它所谓的“优势赛道”。如果将品类扩大到整个“零售”品类，国美的情况就更可怕了。
这是2003年一个凉爽的秋天
更详细地说，零售消费品行业的价值链有十个环节。
它们是创意、设计、研发、制造、定价、营销、交易、仓储、分销和售后。
一般来说，这十个环节各有不同的分工。距离越远，企业之间的跨度越大。在历史上，从来没有一家企业能够将这十个环节全部揽入怀中。
但不可否认的是，在每一个时期，我们都会看到一些所谓的“核心企业”，凭借行业集中度和相应话语权的提升，在整个链条中占据主导地位。
可以预见，未来随着大数据技术的不断发展，科技公司很有可能会通过数据引导和技术赋能，以“命令式”的方式调动整个链条，而这些科技公司很有可能是阿里、JD.COM等掌握大量数据的企业。
回看国美战略合作伙伴拼多多，我们从来不否认这家企业在“运营能力”和“努力”方面所做的探索，但同时也必须看到，由于时间，发展时间较短，拼多多这家企业在很多“基础设施”环节还有很多未完成的工作需要补课。
/p>在黄峥发布的《2021年度致股东信》中，这位创业者明确指出：“拼多多从一个纯轻资产的第三方平台，开始转重，在仓储、物流及农货源头开始进行新一轮的投入，新的业务开始在拼多多内萌芽并迅速成长。”
至于其科技储备，截至去年九月，可查询到的拼多多专利情况只有五项，并且基本上都是App外观界面的设计专利。相比之下，同期阿里巴巴的专利申请数量为2.5万件，京东为8000件，就连美团也超过了3000件。
回到国美本身。
公开数据显示，国美零售在2020年加快了下沉市场的开拓步伐，新增县域店1034家，数量同比提升100%，彼时国美零售全国门店数量达到了3421家。
2021年初，国美零售进一步喊出了18个月内要拓店至6000家的宏大目标，加速向着下沉市场大举进攻。根据最新的数据显示，国美零售已在近1300多个城镇部署了近4000家门店。
另一边，安迅物流的运营网络覆盖全国，拥有着803座仓库，面积超300万平方米，其配送安装师傅超2万名，峰值城配车辆超1.5万部，日常宅配车辆超6千部，配送服务网点超3700个。
这都是实打实的硬资产，当新零售革命升级来临之际，这都是非常关键的线下供应链载体。
传统零售商，统共有五位，有四个都直接卖给了互联网公司。
海外巨头，有三个都跟ATJ达成了战略合作。
看看这七家企业吧，哪个不是两鬓斑白，哪个不是渠道栋梁，哪个不是撑起就业市场的肱骨。
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