327国债期货事件期货交易案例研究)
所谓的327是国债期货合约的代号，相当于1992年发行、1995年6月到期的3年期国债。债券发行总额240亿元。90年代初，发行国债非常困难，老百姓普遍不愿意买。该国决定引入发达国家的交易方法，使国债更具流动性和价格弹性。1992年12月，12种期货合约在上海证券证券交易所设计发行。
第二年，1993年，财政部参照央行公布的保值补贴率，决定对部分国债品种提供保值补贴。国债收益率开始不确定，投机空间扩大，国债市场火热，资金聚集量远超股市。
327张现金券票面利率为9.5%，不含保值补贴，到期本息之和为人民币。从1991年到1994年中国通货膨胀率居高不下的三年间，保值利率和利息利率始终处于7%-8%的水平。
当时国内最大的券商、被称为证券，教父的万国证券，的总经理关金生预测，327国债的利率不可能上调，估计应该维持在8%。按此计算，327国债将以132元的价格支付。因此，当市场价格在147元至148元之间波动时，以高陵、高远兄弟为首的辽宁国发集团开始大卖空。
空方的对手是财政部下属的中国经济发展信托投资公司(CEDCC)和许多大型市场参与者。
当所有做空者都认定增值补贴率不能从市场角度提高时，财政部宣布327国债以人民币支付，增值补贴率实际提高到了%！
1995年2月23日，双方在开盘，展开了一场你死我活的战斗。下午，廖国发的高兄弟见势头不对，突然调转枪口做更多的事情。证券被迫走进死胡同，面临60亿元的巨额亏损。
收市前8分钟，万国证券违规下单，透支出售国债期货最后一笔卖单对应面值1460亿元，而327国债总价值仅300多亿元。如果按收盘价交割，以中国经济发展股份有限公司为代表的多头将遭受约40亿元的巨额损失，全部爆仓！
当晚22时，经过紧急会议，上交所宣布2月23日16时22分13秒后的所有交易均为异常无效，当日327个品种收盘价均为人民币。市场被上海证券交易所颠覆。
可以说，期货327国债深刻改变了中国证券市场的进程。上交所的决定让万国证券损失56亿元，破产。之后被证券，申银接管，关锦生被捕入狱，高陵之兄廖国发无疾而终。
在这场惊心动魄的金融大战中，至少这四个人完成了原始积累或者发了大财：28岁的魏东，29岁的袁宝静，34岁的周正毅，30岁的刘汉。当然，第一次世界大战后，他成名了，成为市场上最强硬的银行家。
很多党派，以经竞开为首，瓜分了一个巨大的胜利蛋糕，一夜暴富。这一天被外国媒体称为中国证券历史上最黑暗的一天。因为赢家和输家都犯了严重的违规行为。然而，由于与财政部的千丝万缕的联系，人们总是怀疑其涉嫌内幕交易。
1995年5月17日下午5时40分，在中国证监会新闻发布室，中国证监会副主席李剑阁宣布，经国务院批准，决定在全国范围内暂停发行期货交易国债。18年后的2013年9月6日，国债在期货再次上市
获胜者魏东：跳
在327国债事件中
在期货，的国债之战中，据报道，魏东个人赚了大约2亿元。此后，魏东创办了自己的公司，控制了九芝堂()，前进药业()，郭进证券()等上市公司，淘金大业初具规模。
2008年的一个晚上，41岁的魏东在被调查询问了好几天之后，从北京一栋高楼的17楼跳了下来，留下了一个巨大的谜团。
当年6月8日，也就是金庸部门负责人魏东去世后的第32天，CDB前副总统王毅被中央纪委拘留。外界认为这是魏东事件的余波。
2008年6月，魏东的妻子陈金霞被推上前台，正式接手金庸100亿元的资产。时至今日，作为资本市场的重要力量，金庸依然十分活跃。
获奖者周正毅：19年监禁
2007年11月，前上海房地产大亨周正毅被判处有期徒刑16年。
周正毅因操纵证券交易价格、虚报注册资本罪被判处有期徒刑三年，刑期于2006年结束。一年后，他因挪用资金、受贿、虚开增值税发票被判处有期徒刑16年。
周正毅只有小学文化，从小家境贫寒，17岁离家打工。1978年，周正毅下班后用积蓄在杨浦区开了一家小馄饨店，成了个体户小老板。1994年，周和妻子共同开了阿毛炖菜，然后他们赚到了第一罐金子。很多上海人之所以记得这家炖肉店，是因为店门口停着一辆红色的法拉利跑车，据说是上海第一辆法拉利，车主是周正毅。
据悉，周正毅在327国债的期货事件中赚了很多钱，并在1996年和1997年通过炒股发了大财。1998年后，周正毅转行做铜期货根据上海期货交易研究所2003年的数据，周正毅的子公司农开集团在铜交易中排名第17位，交易资金5.3亿元。
赢家袁宝靖：怨恨刘汉
袁宝静，1966年2月出生于辽宁省辽阳市。据介绍，1992年，袁宝静在怀柔注册了郝建实业发展公司，启动资金20万元。其中，10万元用于购买优质黑小麦专利，5万元向农户出租300亩土地。半年后，黑小麦成熟，小麦种子迅速占领全国市场。袁保靖挖出第一桶金，获利200多万元。
/p>随即，袁宝璟转向股票、债券业，31岁成为当时全国最年轻的上市公司董事长，在证券行业有中国股票第一人的名号，拥有资产30多亿元。
因为此事，袁宝璟的下属汪兴要教训教训刘汉，揍他一顿。1997年，汪兴花16万元雇佣两个杀手，趁着刘汉走出酒店上车时开了两枪，但都没有打中。刘汉很快知道杀手是袁宝璟派来的。
事后汪兴没有被袁宝璟重用，汪兴又因多次向袁宝璟要钱，两人终于翻脸。汪兴威胁要将雇凶一事举报给警方，袁宝璟的哥哥袁宝琦、堂弟袁宝森得知后，要办了汪兴。2003年10月，汪兴被袁宝森用双筒猎枪打死。
2006年袁宝璟因雇凶杀人被判处死刑。同时被判处死刑的，还有袁宝琦、袁宝森。另一个堂弟袁宝福被判死缓。
赢家刘汉：曲终人散
刘汉被认为是327国债事件大佬中走得最远的，被捕时已经有400亿身家，身负多条人命。
刘汉在上世纪八九十年代市场经济初期、价格双轨时，从木材运输和建材等贸易中赚得第一桶金，此后1994年在期货市场中一战成功，跻身亿元富豪之列。1997年成立四川汉龙集团，拥有境内外上市公司5家、有全资及控股企业30多家。
2015年2月9日，经最高人民法院核准，咸宁市中级人民法院依法对犯组织、领导、参加黑社会性质组织罪、故意杀人罪等罪的罪犯刘汉、刘维等5人执行死刑。
根据2014年2月14日检方的指控，自1993年以来，刘汉、刘维等36人无视国家法律，组织、领导、参加黑社会性质组织，大肆进行违法犯罪活动，攫取巨额经济利益，在四川省广汉、绵阳、什邡等地及部分行业内，形成非法控制和重大影响，严重破坏社会治安、经济和社会生活秩序。其中，故意杀人5起致6人死亡、故意伤害2起致2人死亡、非法拘禁1起致1人死亡。
悲情教父管金生：劫后安享晚年
管金生，为327国债事件中空方主力万国证券总经理，1947年出生在江西省清江县的一个普通农民家庭。1982年获上海外国语学院法国文学硕士学位，最初做翻译，后入职上海国际信托投资公司，由此踏入金融圈，不久被选送到比利时布鲁塞尔自由大学深造。
1988年，管金生负责筹建上海第一家证券公司万国证券。
上世纪80年代末，管金生带领万国证券通过倒卖国库券，迅速完成了第一桶金的积累。
到1992年，万国证券已成为中国当时最有影响力的证券公司，一度占据中国70%A股交易量和几乎全部的B股交易量。
1992年年底，万国证券与李嘉诚合作，收购香港上市公司香港大众，完成了中国证券公司首次收购境外企业并成为控股人。
到1995年为止，管金生与万国证券仍在走上坡路，而1995年2月23日的327国债期货事件，却成为他们的命运拐点。万国证券亏损达56亿人民币，濒临破产，被申银证券收购。
1995年4月，管金生辞职，当年5月19日，在海南被捕，1997年被判处17年徒刑，罪名为挪用公款，总额269万元。在此之前的1996年7月16日，万国证券已与申银证券合并为申银万国证券公司。
在327国债期货事件中惨败的悲情教父、原上海万国证券筹建者管金生，1997年以挪用公款罪名被判处17年徒刑，服刑7年后保外就医出狱。劫后安享晚年。
至此，24年前震惊中国资本市场的327国债期货事件的风云人物，几近全军覆没。
3327国债期货事件27国债事件启示
这次事件给了我们很大的启示，即金融衍生商品的交易风险远远超过了现货交易的风险，国债期货交易不同于股票交易，它由于实行较低比率的保证金制度，可以以小博大，因此参与者在看到较高获利机会的同时，也要正视其背后所隐藏的巨大风险性。我国在再次推出国债期货之前，一定先要做好期货市场的法制建设和宏观管理。
完善方案
（一）注重国债现货市场的培育完善
加快国债现货市场发展的步伐，为重推国债期货交易创造积极有利的条件。发展国债现货市场应从国债规模、国债品种结构、国债期限结构、国债发行方式、国债交易方式、国债持有结构、国债管理制度等多方面入手，促进国债现货市场的全面发展，最终建立一个发达的国债现货市场。
（二）加强风险管理
中国的国债期货交易刚刚处于起步阶段，且有试点失败的经历，因此，中国国债期货市场的监管应借鉴发达国家的三级监管模式，即政府监管、行业自律和交易所三级监管体系。其中，政府监管主要通过对国债期货的审核和监督，保证期货交易的合法性，严禁垄断、操纵、欺诈、内幕交易等违法行为，维护国债期货市场的正常运行；行业自律组织应以行业自治、协调和自我管理方式对市场参与者的素质和行为加以规范，建立公平竞争的有效市场；期货交易所应严格遵守有关法规条例，对交易所内的一切交易活动行使监督、管理、实施和保障等，成为风险管理中的最基本的管理与执行机构。
（三）注重国债期货市场法律法规的建设
若要维护国债期货市场的健康发展，保证市场的流动性，吸引足够多的各种类型的投资者，就必须有完整的期货交易法律体系作为坚强的后盾。中国发展国债期货交易应借鉴国际经验，快速建立起适合于国债期货市场发展的法律体系，以国家期货交易管理法规作为各级期货交易管理机构进行监督和管理的基本依据，发挥宏观的监控和指导作用，同时以期货交易规则、条例来对国债期货交易活动起微观运转保证作用。
以上就是关于327国债事件的相关分析了，希望对我们的投资之路有所警示！
【股指期货网温馨提醒：投资有风险入市需谨慎如需开户请选择正规期货公司】
更多相关推荐
2021年8月12日股指期货交易策略（多头仓位继续持有）
2021年8月11日股指期货交易策略（多头仓位继续持有）
中信建投空单在哪里看中信建投空单查询
以上就是期货交易有关的解读，只要通过预约方式联系我们开户的客户会根据资金量的不同，享受低手续费、低保证金轻松无忧快速开户，同时还将为您【免费】提供不同期货产品的实时行情分析供您参考，如您还有其他疑问，手机用户可以直接扫描屏幕下方的微信二维码，或者在微信中搜索hhqihuoquan，股指期货网您的放心之选，小编期待用心为您服务。
原创声明：本文由股指期货网原创，禁止转载。
“327国债期货事件”24周年祭：“四大赢家”三死一坐牢！
今天是2019年3月27日，距离1995年3月27日“国债期货事件”已经过去了24年。然而，24年前的这一天被称为证券，中国历史上最黑暗的一天。
在这场资本市场前所未有的长短对抗中，魏东、28岁的袁宝静、34岁的周正毅和30岁的刘汉完成了最初的原始积累。之后，他“称霸一方”，成了无处不在的显赫人物。然而，谁能想到几年后，他们中的大多数都以悲剧的方式结束了。
327国债期货事件
这到底是怎么回事？
所谓“327”是国债期货合约的代号，相当于1992年发行、1995年6月到期的3年期国债。债券发行总额240亿元。90年代初，发行国债非常困难，老百姓普遍不愿意买。该国决定引入发达国家的交易方法，使国债更具流动性和价格弹性。1992年12月，12种期货合约在上海证券证券交易所设计发行。
第二年，1993年，财政部参照央行公布的保值补贴率，决定对部分国债品种提供保值补贴。国债收益率开始不确定，投机空间扩大，国债市场火热，资金聚集量远超股市。
“327”现金券票面利率为9.5%，不含保值补贴，到期本息之和为人民币。从1991年到1994年中国通货膨胀率居高不下的三年间，保值利率和利息利率始终处于7%-8%的水平。
当时国内最大券商万国证券，的总经理、被称为“证券",教父”的关金生预测327国债利率无法上调，估计应该维持在8%。按此计算，327国债将以132元的价格支付。因此，当市场价格在147元至148元之间波动时，以高陵、高远兄弟为首的辽宁国发集团开始大卖空。
空方的对手是财政部下属的中国经济发展信托投资公司(CEDCC)和许多大型市场参与者。
当所有做空者都认定增值补贴率不能从市场角度提高时，财政部宣布327国债以人民币支付，增值补贴率实际提高到了%！
1995年2月23日，双方在开盘，展开了一场你死我活的战斗。下午，廖国发的高兄弟见势头不对，突然调转枪口做更多的事情。证券被迫走进死胡同，面临60亿元的巨额亏损。
网友评论
当前共有15条评论