在2011年年报中，健莱斯披露，受国家宏观政策影响，“就粮油食品行业而言，一方面，国家为支持市场而收购粮食，通货膨胀导致原材料价格上涨，生产成本大幅上升；另一方面，产品销售价格受到了国家调控粮油价格的影响，而产品成本上升和产品销售价格压力两端的挤压局面导致粮油食品行业经营毛利大幅减少”。但万福生科同期毛利率已达到金健米业的两倍，利润指数异常高。经证监会调查，其在2008-2012年半年报中，虚增销售收入9.05亿元，虚增营业利润2.1368亿元。
(2)虚增资产和平衡表。
1.夸大应收账款和预付账款。万富生科2012年半年报更正公告显示，其应收账款由1288万元更正为412万元，减少876万元；预付款由1万元更正为1.0101亿元，减少4469万元。半年报显示，万福生科前五大应收账款分别为常德祥源贸易有限公司、湖南双佳农牧科技有限公司、乐哈哈食品厂、佛山市南海区爱星粮油经营部、衡阳简言贸易有限公司.更正后，这五位客户从应收账款前五名客户名单中消失。由此，我们基本可以判断，其应收账款金额排名前五的公司完全是虚假记载，其应收账款存在伪造销售合同、虚构销售业务等严重欺诈行为。
万福盛科的预付账款从2008年到2010年变化不大，但在2011年飙升至1.1938亿元，比上期末增长了%。2012年半年报，预付账款达1.457亿元，较上年同期增长%。半年报显示，前五大预付款项中，有三位自然人。更正后三名自然人消失，名单上第二名为自然人佟大全，预付金额1003万元。突出原因是工程设备预付款，项目还在建设中。2011年年报显示，该公司与粮食经纪人佟大全签订了购买4000吨大米的意向合同。经过万福盛科的策划，佟大泉从公司的粮食经纪人变成了工程承包商和设备供应商。
2.膨胀的建筑正在进行中。万福盛科2012年半年报显示，万福盛科在建工程由8675万元增加至17998万元，增加8323万元。但在现金流量表中，“购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金”仅为5883万元，由此可以推断应付工程款有所增加。但报告显示，应付账款仅增加379万元。应付账款不仅包括投资活动的资金，还包括商业活动的资金。财务报表中的勾稽关系有很多疑点。
万富生科2011年年报和2012年半年报对在建工程的披露也存在重大矛盾。在建工程投入大量资金后，工程进度反而有所下降。例如，分别投资2601万元和74万元后，项目进度分别从90%和100%下降到30%和85%。
(3)隐瞒重大停工事件。
公司2012年半年报存在重大遗漏，掩盖了上半年循环经济大米深加工生产线时间时间较长，对其业务产生重大影响的事实。万福生科在《关于重要信息披露的补充和2012年中报更正的公告》中表示，公司募投的——循环经济大米深加工生产线项目因上半年技改停产，其中普通大米生产线停产123天，精米生产线停产81天，淀粉糖生产线停产68天。由于常德地区降雨多，技术难度大
根据财务舞弊四因素理论，舞弊风险因素分为个体风险因素和一般风险因素。个体风险因素是指因人而异、超出组织控制范围的因素，包括道德品质和动机。一般风险因素是指由组织或实体控制的因素，包括欺诈的机会、欺诈被发现的概率、欺诈被发现后对欺诈者的惩罚性质和程度。
1.道德品质——利益驱动，追名逐利。
一方面，经济利益的驱动是财务造假最根本的内在动因。企业通过财务造假，虚增利润，达到上市要求，筹集大量资金。根据创业板上市条件要求，最近两年连续盈利，或最近一年盈利，净利润等相关指标有最低限额。万福生科通过财务造假成功上市，公开募集资金总额达万元。如此巨额的利润让企业铤而走险，以财务造假为代价上市，以满足政策要求。另一方面，上市成功可以大大提升企业的声誉资本和社会资本，这是另一个主要的激励因素。通过上市，企业和产品的知名度增加，更容易获得客户的尊重和信任，同时企业家也获得了自我价值的实现和社会的认可。很多企业成功上市后，董事长的身份和地位发生了很大变化，成为政府和银行的“座上宾”，成为媒体的焦点。
2.动机——降低了债务偿还压力，符合监管要求。
一方面，偿债压力是其财务造假的驱动力。万富生科2008-2010年的资产负债率分别为%、%和%，整体负债水平较高。而且这些负债中90%以上都是短期负债，速动比率达到0.25、0.31、0.41，这使得万福生科需要大量的资金支持。在民营企业融资难的背景下，上市无疑是最好的选择。上市后，好看的业绩也会使股价上涨，满足配股或发行新股的条件，筹集更多资金，提高信用评级，降低银行贷款的融资成本。另一方面，证监会对上市公司的监管要求也是财务造假的一个原因。例如，证监会规定：“年度报告实现利润低于预测20%以上的，除公开说明和道歉外，两年内暂停发行公司配股。”为了不过度偏离盈利预测，上市公司往往会进行财务处理。
造假，以避免处罚，万福生科存在同样的压力。3、机会——内部控制松弛，外部控制失效
内部控制松弛。一般认为，高度集中型股权结构可能带来的后果就是大股东通过与代理人合谋或直接命令代理人来侵占小股东的利益，从而使得内部控制制度的设立形同虚设。在股权集中度过高、缺少一定的股权制衡的情况下，会出现大股东凌驾于内部控制之上，使内部控制制度流于形式，从而达到操纵利润的目的。万福生科董事长兼总经理龚永福和董事杨荣华(二人为夫妻关系)分别持有公司%的股份，合计为%，而其他控股股东持股比例均不超过5%。在这种高度集中的股权结构下，公司实际控制人为龚永福、杨荣华夫妇。而对于2012年半年报的虚假记载和重大遗漏，万福生科也解释为内部控制管理放松，没有很好地执行内部控制制度，没有进一步加强法律意识和提高法制观念。
外部控制失效。企业在IPO过程中需要经过审计机构、保荐机构和证监会三重关卡审核，才能最终上市。但是在万福生科的上市之路中，审计机构中磊会计师事务所、保荐机构平安证券在执业过程中玩忽职守、利益至上，不仅未能履行监督职能，甚至成为财务造假的推手。而证监会也未能及时发现，最终导致财务造假丑闻的发生。
4、发现可能性以及发现后受罚的性质和程度——发现可能性小，预期处罚过轻
审计独立性缺失。会计师事务所是上市公司审计的主体，但是目前的审计状况是供求关系失衡、雇佣关系扭曲。审计服务市场整体供大于求，于是事务所不惜降低价格来招揽生意。而上市公司自己出钱审计自己，更是审计独立性不能保证的重要原因。上市公司拥有较强的议价能力，可能会促使审计业务以较低的金额成交。会计师事务所出于成本控制考虑会减少审计程序，降低审计质量。在本案例中，对在建工程实施的有效审计程序是现场监盘，必要时需借助于专家的工作。但是出于审计成本的考虑，中磊会计师事务所可能不会聘用专家，而注册会计师可能由于缺乏工程管理专业知识，无法取得有效的审计证据进而发表合理的审计意见。同时，由于保荐机构与上市公司在利益取向上一致，一些保荐机构为了获取巨大的承销收入和保荐收入，只荐不保，甚至为企业造假上市“保驾护航”。
预期处罚过轻。由于我国现行法律的不完备性产生的低违规成本，会诱导上市公司形成经济不公正的预期，进而以财务造假手段谋取不正当利益。《证券法》第189条规定：发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，尚未发行证券的，处以30万元以上60万元以下的罚款;已经发行证券的，处以非法所募资金金额1%以上5%以下的罚款。而此次万福生科欺诈上市仅被证监会处以30万元罚款，并未终止上市，处罚力度非常有限。
三、中磊会计师事务所在万福生科财务案中的角色
1、中磊会计师事务所介绍
“质量是企业的生存命脉，标准是企业的成长动力。”这是中磊在其官网上的宣言。不过，在万福生科项目上，这句话成了彻头彻尾的讽刺。中磊会计师事务所有限责任公司，是经财政部批复成立的社会中介机构。注册地北京。并在江西、浙江、北京、深圳、广西、吉林、上海、河北、山东、湖南、山西、陕西、广东、香港等地设有分所。在万福生科巨额财务造假案中，中磊被认定在万福生科的发行上市审计和2011年年度报告的审计中，未勤勉尽责，审计程序缺失，在审计证据的获取以及审计意见的形成方面存在不当行为，所出具的审计报告存在虚假记载。因此，中磊被证监会处以没收业务收入138万元，处以2倍的罚款，并撤销其证券服务业务许可的处罚。万福生科签字会计师王越、黄国华、邹宏文都被给予警告，并分别处10万元、13万元、3万元罚款，王越、黄国华终身证券市场禁入。撤销证券服务业务许可对一家在中国会计师事务所行业内排名前20的事务所来说无疑是致命的打击。根据规定，这意味着中磊将无法承接IPO项目，上市公司的年审、内控审计、验资，以及债券发行等一系列与资本市场相关的服务。而这些服务往往构成了会计师事务所收入的重要部分。5月14日，河北宣工(000923.SZ)发布公告，称由于关注到证监会对其刚刚决定续聘的中磊实施处罚，决定解聘中磊为2013年度审计机构，改聘利安达。
2、IPO审计阶段函证程序缺失
中磊所及其注册会计师在审计万福生科IPO财务报表过程中，未对万福生科2008年末、2009年末的银行存款、应收账款余额进行函证，也未执行恰当的替代审计程序。其中，银行存款函证程序的缺失，导致中磊所未能发现万福生科虚构一个桃源县农信社银行账户的事实，万福生科2008年以该银行账户虚构资金发生额2.86亿元，其中包括虚构收入回款约1亿元；应收账款函证程序的缺失，导致中磊所未能发现万福生科2008年、2009年虚增收入的事实。
中磊所及其注册会计师在对万福生科2010年末和2011年6月30日的往来科目余额进行函证时，未对函证实施过程保持控制。中磊所审计工作底稿中部分询证函回函上的签章，并非被询证者本人的签章。上述程序缺陷，导致中磊所未能发现万福生科2010年、2011年上半年虚增收入和采购的事实。
中磊所及其注册会计师的上述行为，违反了《中国注册会计师审计准则第1312号——函证》的相关规定。
3、IPO审计阶段未对评估的重大错报风险实施恰当的审计程序
中磊所及其注册会计师在评价万福生科舞弊风险时，认为其管理层为满足上市要求和借款融资需求，有粉饰财务报表的动机和压力。在已识别出包括营业收入、应收账款、预付账款等在内的重大错报风险领域的情况下万福生科事件，中磊所及其注册会计师未实施有效的进一步审计程序。
中磊所及其注册会计师的上述行为，违反了《中国注册会计师审计准则第1231号——针对评估的重大错报风险实施的程序》的相关规定。
平安证券独家回应“万福生科事件”
半年报中累计虚增营收9.28亿元。
曾经的石头激起千层浪，万富生科上市不到一年就震惊了财务造假，其造假行为也让资本市场感到尴尬。
“坦率地说，我也感到震惊，”平安证券，副总经理周强在接受《金融周刊》独家采访时表示。“去年8月，投行也碰巧去现场进行了二季度核查。虚增的营收是一个闭环操作，我们只能看到上半年。起初，我们怀疑大股东的资金占用。”
直到湖南证监局发现资金通过银行交易的流向，平安证券才知道发生了什么。
“目前进一步自查的重点是2012年年报，其中会涉及年中的调整。4月30日披露的资产负债和利润表必须真实。”周强说。
刚开始是美景，后来是万福生客。薛荣年时代投行流水线运作的“高效率”模式弊端频出，连年IPO排名第一的平安证券，正在反思。
据平安副总经理周强介绍，证券，平安增加了“预审会”，设立了“风险控制三室”，并开始实施风险约束机制和风险静坐。“我们再也不能容忍盛景山河、万福生客这样的单一事件了。”
“银行流”成了诈骗的源头。
去年10月，万福生科公布2012年半年报营业收入和利润数据存在虚增，并未披露生产线已在时间停产随后被深交所公开谴责。
今年3月2日，万富生科发布公告称，自查发现2008年至2011年累计虚增收入约7.4亿元，虚增营业利润约1.8亿元，虚增净利润约1.6亿元。结合2012年半年报，累计虚增收入9.28亿元。
万富生科为了上市，编造了几年的谎言，甚至对赞助商等中介撒谎。深圳一位会计专家表示，万富生科选择虚增“在建工程”和“预付款”项目，这些项目还在建设中，并没有引起人们的注意。然而，预付款只是一个账户，钱实际上回来了。
回想起事件的线索，平安证券，副总经理周强感到无奈。“真正的线索从银行对账单开始。作为赞助商，可以使用的手段有限，所以只能做最好的调整。银行没有义务把对账单交给我们。”
万福生科位于湖南常德，当地粮食加工企业众多。平安证券高官去过桃源县。他当时看到的是一堆堆的大米。“乍一看，生产线可谓宏伟壮观，财务报表清晰干净，没有太多疑点。”
纸包不住火，谎言总有一天会被揭穿。去年8月，湖南证监局进行例行检查，从银行流水查资金流，比对后发现虚增资金。
提案国不应该忽视这种情况。据了解，保荐人每季度都会去现场督导，万福盛科保荐代表人去年5月曾两次去现场并拍照。去年8月第二季度核查时发现疑点。
周强告诉《金融周刊》记者：“一开始我怀疑是变相的资本占用。“但是大股东龚永福没有多少钱进去，觉得问题不大。增加收入是一个闭环操作。我们查不到供应商的银行流水，只能看到前半部分。”
事实上，投资银行圈长期抱怨责权利不对等。监管层可以直接调查银行流水交易，保荐机构只能对上市公司进行检查，供应商、客户等其他关联方无权检查。
复杂的是，万福生科是一家水稻精加工企业，与农户有很多小额现金交易。“要对前端客户进行调查，有真有假。从上市规范的角度来看，将小交易剔除为m
真假难辨，虚增收入要多交增值税和所得税，加起来有8.9亿元，“造假成本极高”。而且对会计的影响也不一样。增值税不影响利润和亏损，但它在资产上形成了一个洞。所得税影响损益，损益的恢复要慎重计算。
周强告诉记者：“直接从最终结果来看，手法相当简单，但系统地看这个问题，情况就很复杂了。”
保护投资者的利益是最重要的。
事件发生后，万福盛科被湖南证监局立案检查，平安证券被罚董事长向项目成员发放奖金。据了解，原项目负责人、承包商、核心人员已全部离职，他们代表吴文豪、何涛签字继续持续督导。
周强说：“除了配合检查组的调查，平安证券还组织了第三方调查组留在现场。“去年8月份派驻了一个常规监管小组，我们连续派出宝黛、项目组成员、仁、持续监管小组成员和第三方律师，帮助他们清理账目，包括财务整顿和补漏洞。”
“这个调查组每周向我汇报，我们每周向监管部门汇报情况。”周强说，“造假的事实已经存在，但公司股票还在每天交易。从这个角度来看，最重要的是保护投资者的利益。”
万福盛科公告称，公司股票可能存在因欺诈发行股票、财务数据调整后连续三年亏损、或净资产为负等重大违法违规行为导致公司股票停牌的风险。
但即使暂停上市或退市，也难以保障投资者的权益。一位业内人士表示：“投资者的损失不能在公司清算中损失。"
在这方面，平安证券进展如何？
周强告诉记者，“从保护投资者的角度来看，最重要的是保证其正常生产经营。他们每周向我汇报，讨论下一步做什么。我们必须尽快找出有多少洞。至于造假过程和处罚，某种程度上是司法问题。”
他说：“我们会实事求是，不断重复。
行保荐机构职责，关注其年报，维持企业正常生产经营。”目前，万福生科的自查还没有结束，“接下来自查的核心是年报，年报会涉及年中数的调整，最重要的是接下来4月30号披露的是真实的资产负债、真实的损益，一定要经得住检验。”
最终万福生科会不会被暂停上市或退市，周强表示：“情况很复杂，我们只能做好当前的工作，别去猜。”
平安流程重构
不管万福生科退不退市，这例造假案对平安证券甚至整个投行圈都是一个教训。
过去普遍认为投行是没有风险的业务，不用真金白银，尤其是2007年以前做的又是大中型企业。从理念上，投行圈也普遍存在争数量和满足监管要求的情况。
“出了问题，从组织角度看是经营理念的问题，从每个从业者的角度就要想一想，在这个市场到底应该以什么样的态度面对市场。”周强总结道，“万福生科这事挺典型，在特定的发展阶段，投行一直以来的出发点是符不符合证监会的条例，而不是考虑公司到底适不适合资本市场，最原始的根子出在这。”
他说：“一个赚钱的企业和一个适合资本市场、能被接纳也能在资本市场成长的企业不能划等号。”
创业板开闸时，各投行跑马圈地，每家券商不管条件符不符合拔着头发都往上送。创业板要求高科技、在行业里有竞争力、成长性强的公司，可以挑选的公司不多。
过去，平安证券IPO曾连续几年排名第一。薛荣年时代，平安投行的流水线式作业被称作高效模式，但这种捷径忽略了风险控制必须同步，弊端在薛及其几十号人的投行团队离开前后频频出现。
先是胜景山河、后是万福生科，平安证券必须进行反思。
据了解，2011年底平安证券开始有意重视风险，将原隶属投行二级部门的内核部门独立出来，架构、人员、责任独立；其二设立风险捆绑机制，不是做完一单项目就完事，事前、事中、事后的风险要承担，这跟奖惩紧密结合；其三是风险连坐，例如出了问题往上两级都要受到处分。
“后面的决策蛮难的，这些人独立做事惯了”，周强透露，这样的管理也间接导致了去年平安投行团队和项目的流失。
上述的风险捆绑机制也包括奖金递延，根据持续督导期的长短分期几次发放。部分经费和奖金留给持续督导小组，这是平安证券在投行新设的二级部门，目前有12人。保代可以授权专员持续督导，但出了问题并不能免责。
不管事后如何惩处和补救，成本都是巨大的，更重要的是从源头根除，防范于未然，内核环节至关重要。
平安证券至今心有余悸，其投行内核环节已增加了初审会，质控专员A、B角全程跟进项目，原来是一个月前才进入。核查手段是三位一体，招股书、底稿、尽职调查程序必须是非常详细的工具表。
而其内核委员会成员也发生了改变，一半以上（5名）是投行外部的会计师和律师，改变原来以内部委员为主的组织形态。周强称：“现在内核会讨论很激烈，好几个项目都是过几个月核查清楚之后，二次上会，二次表决。”
去年10月份开始，在证监会的财务专项核查之前，平安选取了30多个项目进行持续督导工作自查，重点是财务风险。
“再不能容忍出现一单像胜景山河、万福生科类似的事情。”周强对理财周报记者表示，“这次针对证监会的财务核查，平安证券尽调和内核部封闭了两三周，做了几个工具表，将财务报表的每个科目细化。”
此次核查分4个层次：先是项目组自查；再安排30多人的复核组，由内核人员和前线的业务骨干组成；然后内核负责人加区域部负责人组成7个人的巡视组，针对重点项目和疑难项目到现场去把把关；最后才是领导小组专题会议，讨论之后决定撤哪些项目。
去年，平安的IPO排名已经下滑。周强想了片刻，告诉记者：“肯定是质量第一”。
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